5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：馈赠的意思未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略馈赠的意思往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn馈赠的意思)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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