在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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