私募基金运(yùn)作即将(jiāng)迎来更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国证券投(tóu)资基金业协会（下称(chēng)中基(jī)协）就起草的《私募证(zhèng)券投资基(jī)金运(yùn)作指引》（下称《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向(xiàng)社会公开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基(jī)金法将私募(mù)证券投资基金纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登记(jì)备(bèi)案以来，我国私(sī)募证(zhèng)券投资基金行业发(fā)展迅速，规模不断增加。截至(zhì)2022年年(nián)末，中基(jī)协已登记私募证券投资基金管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基(jī)金9.3万(wàn)只，规(guī)模5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交易策略(lüè)逐步多元化(huà)，交易活(huó)跃，投资资产覆(fù)盖股票(piào)、基(jī)金、债券和场内外(wài)衍生品，已经成为资本市场重要的机构投资者之(zhī)一。中基协(xié)结合私募证券投资基(jī)金(jīn)行业实践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底(dǐ)线要求，针对重点问题予以规范，完善私募证券(quàn)投资基金运(yùn)作规则体系(xì)。

　　本次征求意见的(de)《运(yùn)作指(zhǐ)引》共计(jì)三十二条，对私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)募集、投资、运作管(guǎn)理等环节提出了规范要(yào)求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集(jí)及(jí)存续门槛要求(qiú)上，明确私募证券投资基金初始(shǐ)募集及存续规(guī)模不得(dé)低于1000万元。

　　今年(nián)2月(yuè)，中基协(xié)发(fā)布了修订后的《私(sī)募投资(zī)基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步(bù)明(míng)确了(le)私募登记备案标准，其中就提出私募证券基(jī)金(jīn)初始实缴募(mù)集资金规模不低于(yú)1000万元(yuán)人民币。此次《运(yùn)作指引》的相(xiāng)关要求(qiú)与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的(de)是，基金合同中应(yīng)当明确约(yuē)定，除(chú)市场(chǎng)波动导致净值变化外，连续60个交易日出现基(jī)金(jīn)资产净值低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证券(quàn)投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法(fǎ)》募集规模的(de)基础上，增加了存(cún)续要求，这(zhè)可以有效避免(miǎn)《备(bèi)案办法》出(chū)台(tái)后，通过募集资金后再赎回的方式备案的“壳基(jī)金”。此(cǐ)外(wài)，这(zhè)也(yě)体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的(de)私募生存(cún)难度越(yuè)来越大。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强流动性风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理，《运(yùn)作指引》要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投资基金开放申赎频率(lǜ)不得高于每月一次。为引导(dǎo)投(tóu)资者理性投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确(què)基(jī)金合(hé)同应当(dāng)约定投资者(zhě)不(bù)少于6个(gè)月的份额锁定期安排。

　　投资要(yào)求(qiú)方面(miàn)，在组合投(tóu)资要求上，为引导私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管理人提升专(zhuān)业(yè)投资能力(lì)，组(zǔ)合(hé)投资(zī)、分散风险，要求私募证券投(tóu)资基(jī)金采取资产组合(hé)的方式进行投资。单(dān)只(zhǐ)私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金投资于同一资产(chǎn)的资(zī)金，不得超过该(gāi)基金净(jìng)资产的25％；同一私(sī)募基金管理人管理(lǐ)的全部私募证券投资(zī)基金投(tóu)资于同一资产(chǎn)的资金，不得超过(guò)该资产的25％。银行活(huó)期存款、国债(zhài)、中央银(yín)行票据、政(zhèng)策性金融债(zhài)、地方政(zhèng)府债券、公开(kāi)募(mù)集基金等昆明市属于几线城市，云南最好三个城市中国证监(jiān)会、协会认(rèn)可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私募证券投资基金架(jià)构(gòu)应(yīng)当清晰、透明(míng)，不(bù)得通过设(shè)置复(fù)杂架构、多(duō)层(céng)嵌(qiàn)套(tào)等方(fāng)式规避监管要求。私募证券(quàn)投资基金投(tóu)资于(yú)其他私募证券(quàn)投资基金或者金融(róng)机构(gòu)发行的(de)资产管理产品的(de)，应(yīng)当明确约定(dìng)所投资的私募证(zhèng)券投资基(jī)金或者资(zī)产管理产品不再投资除(chú)公开募集基金以外的(de)其他私募证券投(tóu)资基(jī)金或(huò)者(zhě)资(zī)产(chǎn)管理产品。

　　在场外衍生品(pǐn)投资(zī)要求上(shàng)，明确私募基金(jīn)应当以风险管理(lǐ)、资产配置(zhì)为(wèi)目标开展衍(yǎn)生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票、债券等场(chǎng)内标的(de)的杠(gāng)杆融资(zī)工具(jù)，不(bù)得为不适格投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供通(tōng)道服务，提(tí)出(chū)集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求(qiú)方面(miàn)，要求私募证券投资基金管理人建立健全(quán)内(nèi)部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与公平(píng)交易原则(zé)，防范利益输送(sòng)。对量化私募证券投资基金(jīn)在交易系统安(ān)全、异常交易监(jiān)控(kòng)、内部管理、资料(liào)保(bǎo)存(cún)、产品命名等(děng)方面提出(chū)规范要求。进一(yī)步细化对私募证券投资基(jī)金投资运(yùn)作（如衍生(shēng)品(pǐn)、境(jìng)外资(zī)产(chǎn)等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)管理人(rén)和私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要(yào)求规(guī)模以(yǐ)上私募证券投资(zī)基金(jīn)管理(lǐ)人定(dìng)期开展压力测(cè)试、建(jiàn)立风险准备金制度等。具(jù)体来看，同一实(shí)际(jì)控制人控制的私募基金管理(lǐ)人(rén)在最近一年度末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持(chí)续建立(lì)健全流动(dòng)性风险监测、预警与应(yīng)急(jí)处置、关于预(yù)警(jǐng)线与止损线的(de)风(fēng)险管理制度，每季度至少(shǎo)进行一次压力(lì)测试。私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当结合市(shì)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市场状(zhuàng)况和自身管(guǎn)理能力制(zhì)定并持续更新流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)应急预案，明确预案触发(fā)情景、应急(jí)程(chéng)序与措施(shī)等。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道(dào)业务，私(sī)募(mù)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当对投资者资金来源的(de)合(hé)规性进行审查，不得由投资者或其指(zhǐ)定第(dì)三方下达投资指令或者自行(xíng)负责投资(zī)运作(zuò)，不得为(wèi)金融机构、其他私募基金(jīn)管理人，金(jīn)融(róng)机构(gòu)资产(chǎn)管理产品以及(jí)其他(tā)私募(mù)基金(jīn)提(tí)供规避投资范(fàn)围、杠杆(gān)约束、投资者门槛等监(jiān)管要求的通道(dào)服(fú)务。

　　一(yī)位(wèi)私(sī)募(mù)人士向(xiàng)期货(hu昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ò)日报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，综合来(lái)看，私(sī)募监管(guǎn)的实际标(biāo)准在向(xiàng)金融机(jī)构管理(lǐ)标准看齐，《运作(zuò)指引》如果按目前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水平落实(shí)，执行(xíng)后会(huì)快(kuài)速抹平私(sī)募基金相对其他资管产品的灵活度，让资金(jīn)方(fāng)的投放(fàng)偏好回到策(cè)略表现及管理人的整体运营和(hé)服务水平上，而非政策监管红利。这(zhè)将(jiāng)更(gèng)有利(lì)于行业的健康发(fā)展，回(huí)归(guī)管理本源。

　　不(bù)过，《运作指(zhǐ)引》也给予了过渡期安排。

　　中(zhōng)基协表示，《运(yùn)作(zuò)指引》施行(xíng)后，新备案(àn)的私募证(zhèng)券投资基金按(àn)照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基金的套利(lì)空间(jiān)，对存(cún)量基金针对不(bù)同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重(zhòng)点条(tiáo)款的整改给予(yǔ)充分过渡期安排(pái)：

　　对于(yú)违反(fǎn)投资(zī)范(fàn)围(wéi)要求、开展通(tōng)道(dào)业务、不符(fú)合最低存续规模等触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运作指引》施行(xíng)后不得新增(zēng)募集规(guī)模及投(tóu)资者，不得展期，新增投资活动获(huò)得须符合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求，合同到期后予(yǔ)以清算；

　　对于不符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中关于投资(zī)集(jí)中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生(shēng)品交易等投资要(yào)求的，给(gěi)予12个月整改过渡期，不强制要求修(xiū)改基金合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后存量(liàng)基金新募集的投资者要求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量(liàng)基金发生(shēng)基金合同变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续(xù)期限发生变化(huà)的，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对(duì)于存量基金中(zhōng)无固定存续期限(xiàn)的(de)私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金，要(yào)求在《运作(zuò)指引》施(shī)行后12个月(yuè)内，修改基金合同，约定明确的(de)基金存续期(qī)，以促进目前(qián)存(cún)量(liàng)永(yǒng)续(xù)基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 昆明市属于几线城市，云南最好三个城市