昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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