在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(ch北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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