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无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块(kuài)行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在(zài)国(guó)内市场的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了(le)行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气(qì)已在(zài)改善：一方无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化无色翡翠手镯什么价位合适无色翡翠手镯值钱吗学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业(yè)重组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。