“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(l一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本(běn)周(zhōu)末(mò)不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料(liào)，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有效的(de)去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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