周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

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　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　勿必和务必的区别，务必是什么意思呀　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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