近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料端(duān黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再(zài)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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