今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港(gǎng)股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度(dù)对(duì)其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖业盈利的(de)拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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