在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市(1km等于多少米 1km是不是1公里shì)。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。1km等于多少米 1km是不是1公里

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振1km等于多少米 1km是不是1公里股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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