金融(róng)界5月(yuè)12日(rì)消息 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期(qī)，反映出(chū)生产物资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国(guó)4月CPI数张学良多高，少帅张学良多高ff0000; line-height: 24px;'>张学良多高，少帅张学良多高据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上(shàng)周初(chū)请失(shī)业金人(rén)数升(shēng)至2021年(nián)以来(lái)的最(zuì)高水平，劳动力市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货(huò)：经(jīng)济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色张学良多高，少帅张学良多高金属走势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数(shù)据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继(jì)续等白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多(duō)。美欧银行业(yè)危机引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金持(chí)续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢低做多(duō)配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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