昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产(ch抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhō抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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