昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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