金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ó)外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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