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苹果x多重国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编辑(jí) 若宇(yǔ)）黄金现货价(jià)格本周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰品牌(pái)老凤祥及潮(cháo)宏(hóng)基自去(qù)年10月低点(diǎn)以来股(gǔ)价均(jūn)接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众多投资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优于预期，根据行业数据(jù)，1-2月同期(qī)高(gāo)基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝(bǎo)类2023年(nián)3月社零(líng)同比+37.4％。

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　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男等人拆解，其一，金(jīn)价稳步(bù)上(shàng)行预期提振长期需(xū)求，存货增值提振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值需求及(jí)加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回补，同(tóng)店(diàn)开(kāi)店有望匹配(pèi)释(shì)放，长(zhǎng)三角地区表现(xiàn)尤(yóu)其值得期待；其三，古法金(jīn)中流砥柱，金镶(xiāng)钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑澄怀(huái)在(zài)5月5日研报中分析，从国际金价来看，全球地缘政治(zhì)的不确(què)定(dìng)性、美(měi)国经济衰(shuāi)退的不确(què)定性等(děng)因(yīn)素均有望对金价形成长(zhǎng)期(qī)支撑。从国内消(xiāo)费复苏的节奏来(lái)看(kàn)，预计今年三四季(jì)度婚庆旺(wàng)季将持(chí)续释(shì)放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头公司(sī)有望凭借精准的(de)产品定位，创新(xīn)性的(de)产(chǎn)品设计，以及(jí)积极的渠道扩张策(cè)略下(xià)，持续提升市场占有率(lǜ)，平(píng)稳(wěn)兑现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估(gū)值基本处于历(lì)史中枢水(shuǐ)平，仍(réng)具有较大的(de)投资(zī)吸引力。

　　中国银河证券研(yán)究院甄唯萱在研报中指(zhǐ)出，预期国(guó)内金银珠宝市(shì)场规模未来(lái)将稳步上升，将在(zài)2024年超(chāo)过90万(wàn)亿(yì)元，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝的市(shì)场规模增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹(bào)研(yán)究院(yuàn)预测，中(zhōng)国金银珠宝行业中黄金市(shì)场的增速最快(kuài)，2018-2021年间(jiān)的(de)复合(hé)增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预(yù)计未来5年(nián)也将保持(chí)6％的增(zēng)速。

　　从(cóng)黄金珠(zhū)宝苹果x多重行业的(de)产业(yè)链来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻石等(děng)原材料(liào)供(gōng)应，中游的制造设计及下游的终(zhōng)端零售环节(jié)，其(qí)中下(xià)游环节(jié)的附加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节(jié)同样(yàng)拥有较高的(de)毛(máo)利率水(shuǐ)平，黄金品类零(líng)售毛(máo)利率10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石镶嵌类(lèi)可达(dá)到60％左右(yòu)的高毛利率水(shuǐ)平，产业链附加值高，相关企业通过强势的(de)渠(qú)道建设以提高市场份额，可以获(huò)得更加优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来(lái)看(kàn)，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝行业(yè)市占率前十的集团中，除(chú)了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威(wēi)登集团(tuán)外其余(yú)8个均(jūn)为国产品牌集团。中(zhōng)国金银珠宝行业头部公司周大福、老凤(fèng)祥、豫(yù)园股份在2022年的(de)市占率(lǜ)分别(bié)达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以(yǐ)来行(xíng)业内的(de)CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。