A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jū学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生n)按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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