随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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