4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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