财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则(zé)是(shì)沪市金(jīn)融业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国式(shì)现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时(shí)期的(de)热门词，尽管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)预(yù)热，会(huì)议作用显然(rán)被放大。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两份会议通(tōng)知的推(tuī)波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所谓(wèi)指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行(xíng)进，从去年(nián)底开(kāi)始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆(bào)发(fā)

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工(gōng)作日(rì)涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看(kàn)，场(chǎng)内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近(jìn)三(sān)日(rì)沪(hù)股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观(guān)都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下(xià)目标(biāo)价(jià)抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对(duì)资产质(zhì)量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通证券研(yán)报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合价(jià)值投资和长期(qī)投(tóu)资(zī)需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高(gāo)股息(xī)策(cè)略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入和较高的(de)安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩(jì)低点。随着(zhe)大(dà)行重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三季度(dù)农(nóng)商(shāng)行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右(yòu)，其(qí)他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有(yǒu)大量(liàng)的(de)商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革(gé)有(yǒu)望(wàng)使得这些问(wèn)题得(dé)到改(gǎi)善，从而提(tí)高(gāo)银行的利润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？rong>银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一(yī)段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情(qíng)结束的(de)指标，其(qí)背(bèi)后(hòu)通常(cháng)潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的方(fāng)向(xiàng)、市(shì)场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从(cóng)当前(qián)的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一(yī)成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不(bù)能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市(shì)场波(bō)动(dòng)的(de)前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大(dà)，建(jiàn)议不(bù)要单一(yī)映射分析。

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