今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁zī)本市场比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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