金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每(měi)日(rì)不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在(zài)本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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