今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiā沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家o)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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