随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末加(jiā)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下sand可数吗还是不可数，thousand可数吗多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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