金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引入(rù)两轮(lún)投资(zī)者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权(quán)巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提(tí)供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国第四(sì)大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三(sān)大(dà)公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销(xiāo)开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告(gào)期(qī)内，公司(sī)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米存货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸(mào)学(xué)校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式开启了(le)他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销(xiāo)量(liàng)做到湖南第一(yī)。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男(nán)足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和(hé)好运(yùn)福(fú)星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福(fú)形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六(liù)福的广告(gào)投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金(jīn)东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第(dì)108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫情场景中并(bìng)没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到(dào)更(gèng)强的动力，仍(réng)然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一(yī)是产(chǎn)区和(hé)供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能(néng)，但(dàn)销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米chǎn)品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市化，大(dà)部(bù)分劳动人(rén)口从农村转移到(dào)城市后，消(xiāo)费习惯变了(le)，导致未来(lái)升级空间基(jī)数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的(de)终端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米