在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利(lì)好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ET太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗F，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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