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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(nèi)盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的(de)年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗duì)现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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