一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调地肖指哪几个生肖？研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(地肖指哪几个生肖？yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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