金融界5月(yuè)12日消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货多(duō)数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越来越多(duō)官中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(guān)员为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预计从(cóng)加息结(jié)束到(dào)降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的时间，在此期(qī)间将面临经(jīng)济和政策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失(shī)业金人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)正在(zài)降温。同(tóng)时国内(nèi)社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退(tuì)预期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出(chū)发(fā)，有色金属将会走弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调整行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽(kuān)松(sōng)预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回(huí)落等(děng)因(yīn)素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支(zhī)撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走完(wán)，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风险与债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金(jīn)持续(xù)等(děng)宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断(duàn)刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属逢(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子 #ff0000; line-height: 24px;'>中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子féng)低做多配置依(yī)然是核心建议。

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