自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的(de)基本(běn)看法。多数明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益(yì)基(jī)金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股(gǔ)和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写道，在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要(yào)大量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末(mò)他所管理规模基本(běn)和去(qù)年(nián)底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规(guī)模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说(shuō)，积(jī)累体(tǐ)现(xiàn)在(zài)对基本面(miàn)分析(xī)方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标(biāo)的内在价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是(shì)如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形就(jiù)是估(gū)值(zhí)过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营(yíng)活动都会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(yàn)并(bìng)修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更有可(kě)能(néng)正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股(gǔ)价的(de)震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往往没有变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前(qián)三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四季度(dù)末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技(jì)技术(shù)演绎预(yù)测中的相(xiāng)关(guān)行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代(dài)表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业(yè)相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重(zh四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的òng)要的选(xuǎn)择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新(xīn)经济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资者担(dān)心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金前十大重仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓(cāng)股的(de)贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度(dù)的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德(dé)时(shí)代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们(men)“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报中还分享了自己最(zuì)新的(de)投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投(tóu)资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多实质性认(rèn)同的(de)声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进(jìn)入(rù)库(kù)存(cún)周期(qī)的尾段(duàn)，我们(men)可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带(dài)入(rù)正循(xún)环(huán)。一如(rú)当(dāng)下(xià)的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经济指标(biāo)在(zài)3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政(zhèng)策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的整体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期(qī)回(huí)报水平(píng)的是相当(dāng)合(hé)适的(de)。未来我们(men)依然(rán)会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测(cè)市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完善(shàn)、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的(de)主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得(dé)投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三(sān)大(dà)重仓股仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味(w四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的èi)着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必(bì)然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外(wài)央行及(jí)时救(jiù)助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到(dào)很多(duō)公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造(zào)良好收(shōu)益。

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