在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金(jīn许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据和企(q许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ǐ)业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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