财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上看俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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