金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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