“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是6擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句0年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shà擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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