4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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