近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果演艺(yì)股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能没有进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(bō)梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策(cè)划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播(bō带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创(chuà带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ng)板日(rì)报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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