一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(réeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数n)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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