金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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