周一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)值修复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎ不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友n)块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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