昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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