“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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