在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点)视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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