4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下，过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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