4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春(ch禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yī禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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