4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4武警能打过特警吗月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zh武警能打过特警吗ī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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