周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价(jià)净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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