财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品蒙古女人为什么不能碰(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地蒙古女人为什么不能碰位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn蒙古女人为什么不能碰)据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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