财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机(j300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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