金(jīn)融界5月15日消息 央行(xíng)今日进行(xíng)1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五(wǔ)曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标(biāo)利(lì)率有可能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示(shì)目前实(shí)际利(lì)率的水平是比较(jiào)合适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)对一季度的经(jīng)济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转(zhuǎn)松(sōng)，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右(yòu)，机(jī)构(gòu)杠杆率提升。5月是(shì)缴税大(dà)月，需(xū)要关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资(zī)金面可(kě)能造成的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报道称(chēng)，自5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限下(xià)调幅度为(wèi)30BPS，其它(tā)金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券分析，预计(jì)银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款利率上(shàng)限的下调有助于缓解银(yín)行净息(xī)差(chà)偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调降存款利(lì)率，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化(huà)。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降背后的原因(yīn)，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转增叠加(jiā)银行净息差(chà)收(shōu)窄。因(yīn)此(cǐ)，存款利率客观上(shàng)可减轻(qīng)银行负债成本，但是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消费及向(xiàng)金融资产流(liú)入(rù)。

　　堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释trong>（1）堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ong>近期部分银行调(diào)降存款利率，严(yán)格上不算(suàn)降息，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中小银行（地方农商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我国利率(lǜ)体系的(de)“压舱石(shí)”，1年期(qī)存款基准利率（整存整取）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款(kuǎn)利(lì)率调降严格意义上并非真(zhēn)的(de)降息。归根结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属于“利率市场化”的(de)进(jìn)一步深化(huà)。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人(rén)民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释(shì)放速度较(jiào)慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望进(jìn)一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本(běn)市场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年(nián)3月降准以(yǐ)来，资金利率中(zhōng)枢回落(luò)，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程度上可以(yǐ)疏通流(liú)动性淤积，支撑(chēng)宽信(xìn)用进(jìn)程。三、MLF等政策(cè)利率(lǜ)接连(lián)调降后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其(qí)是城(chéng)商行、农商行(xíng)，因此压降存款(kuǎn)成(chéng)本、规(guī)范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客(kè)观上将(jiāng)减轻银行负(fù)债成(chéng)本，但我们认为，这并不(bù)足(zú)以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融(róng)资产流入；回归(guī)基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延(yán)续(xù)，仍将利好高股息资产和长期(qī)国(guó)债。客观上(shàng)，本轮(lún)银行下降存(cún)款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的(de)效(xiào)果类似，可以(yǐ)降低负债端成本(běn)，保(bǎo)护银行净(jìng)息差。当前流动性淤(yū)积仍(réng)未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降，理论(lùn)上可以(yǐ)促使存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储(chǔ)蓄(xù)流出，更多(duō)转化为消费。但我(wǒ)们觉(jué)得(dé)刺激难度较(jiào)大，倾向于认为消费环比修复(fù)最快的时候已经过去。再回归经济(jì)基(jī)本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释组合的延续，意(yì)味着长端利率(lǜ)仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占优(yōu)。

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