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保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续(xù)5月召开(kāi)在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年(nián)国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础(chǔ)设(shè)施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域(yù)需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全(quán)球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢来(lái)包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现(xiàn)结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红(hóng)，类(lèi)债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高(gāo)分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。